钢企债转股难落地十家先行仅一家实施-LPL下注平台

本文摘要:5月25日,山东钢铁集团股份有限公司(下称山钢集团)与中国工商银行在北京签订了260亿元市场化债转股合作框架协议。

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5月25日,山东钢铁集团股份有限公司(下称山钢集团)与中国工商银行在北京签订了260亿元市场化债转股合作框架协议。从那以后,全国已有10家钢铁企业与银行签订了债转股协议。山钢集团官方微信称,此次协议有效提高集团公司贷款结构,减少企业财务费用。

据山东省委机关报道,《大众日报》报道,本次协议的主要合作模式是工行辖下机构需要投资山钢集团成员机构,同时设立限制合作和表格基金作为辅助,将山钢集团现有债务转化为投资所有权,减少山钢集团资产负债率约为10%,方案实施期限为5年中国钢铁工业协会财务资产部主任陈玉千拒绝接受财新记者采访时的反应,协议中提到的利率是指有利债转股,债权改为股票,但不收益,每年获得同样的利息,即清算股票的实际债务。据他介绍,目前除中国中钢集团公司(以下称中钢)债转股协议确实实实施外,其馀钢铁企业债转股停留在协议阶段。明确股票的实际债务是目前债转股不能确实落地的根本原因。无法落地的债转股中钢、武钢、太钢、马钢、安钢、酒钢、鞍钢、南钢、河钢等9家国有钢铁企业从去年年底到今年年初相继与银行签订债转股协议,再次进行刚签订协议的山钢集团,10家钢铁集团签订债转股协议总额约为2000亿元。

中钢是本轮中央企业市场化债转股的第一例,也是确实落地的唯一例子。2016年12月9日,中国银行、交通银行、国家开发银行等6家银行与中钢集团月签订债务重组框架协议,对中钢本利总额600亿元以上的债权进行整体重组,分为债务和可转换债务两部分,300亿元以上的债务停止、利息减少等政策中钢债转股有国家的发展,其他企业不能享受与中钢同等的债转股优惠。目前债转股仍在使用一项协商的方法。

陈玉千说。陈玉千表示,在上述大部分钢铁企业债转股协议中,债转股后有利股的年利率一般在5.2%左右。

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过去,银行的贷款利率是指企业成本的扣除,但债权转换后,企业必须在税后支付这部分股权利息。这种债权转换只从账本上减少了企业的债权率,但增加了企业的财务费用。目前,大型国有企业的贷款利率大多在5%以下,一些钢企业签订了债转股协议,但实际上债转股的积极性很小。

陈玉千指出,只有平均贷款利率为6~7%的企业才有可能对这样的债转股感兴趣。在供给侧改革的背景下,2016年2月,国务院发表了《关于钢铁行业消除不足产能构建逃脱发展的意见》,突破了钢铁行业产能的帷幕,文件明确提出了利用市场化手段妥善处理企业债务。

2016年9月22日,国务院发表了《关于大力稳定减少企业杠杆率的意见》,具体有序积极开展市场化银行债权并转股。2016年12月1日,中国银监会、国家发展改革委员会、工信部率先发表了《关于钢铁煤炭行业消除不足产能金融债务问题的几点意见》,明确提出了反对金融资产管理公司、地方资产管理公司、银行等多种类型的执行机构积极开展钢铁煤炭企业的市场化债务周转股。但是,该文件没有提到市场化债权周转股的具体操作方法,也没有提到可能频繁出现的明股债务是否可以征税、增税、利息标准等。

目前,签订债转股协议的银行必须通过其辖下执行机构——即银行辖下理财公司——实行债转股,这些理财公司的钱都是通过市场化进行配资的,配资过程本身就有利息成本。陈玉千说,他显然从市场化的角度到达,钢企和银行签订债转股协议,没有明确政策指导,清股债务现在的对立很难解决问题。重担刚签订债转股协议的山钢集团,正式成立于2008年3月,注册资本为100亿元,是济钢集团有限公司、莱芜钢铁集团有限公司和山东省冶金工业总公司所属的国有产权直接管理成立的国有独资公司,有限公司股东为山东省国资委,持有人山钢集团70%的股份,山东省社会保险基金理事会所有者另有30%的股份。自正式成立以来,山钢集团的经营状况依然不容乐观。

山钢集团财报显示,2008年以来的9个财年,仅在2009年和2010年获得了微利,属于母公司的纯利润为4亿3千万元和4亿4千万元。其馀7年均为赤字,赤字总额已达193亿元。

从2012年到2016年的5年间,年平均损失额达到了38亿元,其中2016年损失了44亿7千万元。截至2017年第一季度,山钢集团维持赤字状态,赤字5.4亿元,财报显示,短期借款馀额347亿元,应付账款馀额155.6亿元,流动债务占债务总额的57.8%。

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流动负债低于流动资产约127亿元,其中一年负债64.7亿元。截至2017年3月底,山钢集团资产合计2602.8亿元,负债合计2210.1亿元,资产负债率高达84.9%。中国钢铁工业协会公布的数据显示,2016年其会员钢铁企业资产负债率为69.6%,比同期规模以上工业企业平均资产负债率低13.8%,比同期国外钢铁企业负债率低10%-20%,钢铁行业主管部门和协会仍敦促企业减少负债率。山钢集团的资产负债率已经达到行业平均水平,其收益力高于行业平均水平,今年1~3月,中钢协会员钢铁企业时,总利润总额为232.84亿元,企业亏损19%,山钢在其中。

在经营如此艰难的情况下,山钢集团仍在开展将辖下济钢的主生产基地迁至日照的巨大工程建设日照钢精品基地,该项目自2015年开始建设,预计总投资将达到460亿元人民币。除了中钢和武钢属于中央企业外,已经签订债转股协议的钢企业和山钢集团具有类似的特征——省属国有大企业集团、债权率低、整体收益状况不悲观。中国钢铁工业协会秘书长刘振江公开回应,高杠杆不会使企业对银行信用资金的高度依赖,影响企业科技投入和变革升级能力,高杠杆使一些企业处于高风险状况,破产破产,损失和社会影响相当大。

2016年9月,国务院发表的《关于市场化银行债权并转股票的指导意见》特别强调希望面向发展前景良好但继续困难的优质企业积极开展市场化债权周转股票。但是,如何区分发展前景成为金融机构和银行的难题。

钢铁企业希望利用债转股减轻负担,但银行从自己的利益到达,执着稳定的利益,游戏论可能无法协商。今年4月28日,中国钢铁工业协会在安徽鞍山召开典型钢铁企业去杠杆交流座谈会。

中国银监会法规部副主任张劲松出席会议说话。会议确认,中钢协会和银监会合作,以参加的10家典型钢铁企业为代表,今年全面推进钢铁企业去杠杆的具体措施。据财新记者介绍,会议指定的10家典型企业与已经签订债转股协议的企业部分重合,还没有确定落地的钢企债转股今年可能会明确。

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